Jiří Filip Jumpa pers: Skenario terburuk yang mungkin terjadi – invasi Rusia ke Ukraina – menjadi kenyataan. Kami mengutuk agresi ini dan dalam makalah ini kami mencoba menganalisis konsekuensi ekonomi dan dampaknya terhadap pasar keuangan.
Harga minyak melebihi $100 per barel
Rusia adalah pemain kunci di pasar komoditas energi. Hal ini sangat penting bagi Eropa. Situasi minyak merupakan indikasi yang baik mengenai ketegangan saat ini. Harganya melampaui level $100 per barel untuk pertama kalinya sejak 2014. Rusia mengekspor sekitar 5 juta barel minyak per hari. Jumlah ini setara dengan 5% dari permintaan global. Uni Eropa mengimpor sekitar setengah dari volume ini. Jika negara-negara Barat memutuskan untuk menghapuskan Rusia dari sistem pembayaran global SWIFT, ekspor Rusia ke UE dapat dihentikan. Dalam skenario ini, kami memperkirakan kenaikan harga minyak sebesar $20-30 per barel. Menurut kami, premi risiko perang pada harga minyak saat ini mencapai $15-20 per barel.
Eropa adalah importir utama minyak Rusia. Sumber: Bloomberg, Penelitian XTB
Reli pada emas dan paladium
Konflik menjadi landasan utama pertumbuhan harga emas di pasar keuangan. Ini bukan pertama kalinya emas menunjukkan perannya sebagai tempat berlindung yang aman di saat terjadi konflik geopolitik. Harga satu ons emas naik 3% hari ini dan mendekati $1, hanya sekitar $970 di bawah harga tertinggi sepanjang masa.
Rusia adalah produsen utama paladium – logam penting untuk sektor otomotif. Sumber: Bloomberg, Penelitian XTB
Rusia adalah produsen paladium yang penting. Ini adalah logam utama untuk produksi konverter katalitik untuk sektor otomotif. Harga paladium melonjak hampir 8% hari ini.
Ketakutan berarti aksi jual di pasar
Pasar saham global mengalami pukulan terbesar sejak awal tahun 2020. Ketidakpastian kini menjadi pendorong utama pasar saham global karena investor tidak mengetahui apa yang akan terjadi selanjutnya. Koreksi di Nasdaq-100 berjangka semakin dalam hari ini, melebihi 20%. Oleh karena itu, saham-saham teknologi berada dalam pasar yang bearish. Namun, sebagian besar penurunan ini disebabkan oleh ekspektasi percepatan pengetatan kebijakan moneter The Fed. DAX berjangka Jerman telah jatuh sekitar 15% sejak pertengahan Januari dan diperdagangkan mendekati level tertinggi sebelum pandemi.
DE30 diperdagangkan mendekati level tertinggi sebelum pandemi. Sumber: xStation5
Bisnis di Ukraina berada dalam bahaya
Tidak mengherankan jika perusahaan-perusahaan Rusia dan perusahaan-perusahaan yang mempunyai eksposur besar terhadap pasar Rusia terkena dampak paling besar. Indeks utama Rusia RTS turun lebih dari 60% dari level tertinggi yang dicapai pada Oktober 2021. Indeks ini sempat diperdagangkan di bawah level terendah tahun 2020 hari ini! Polymetal International adalah perusahaan yang patut diperhatikan, dengan sahamnya anjlok lebih dari 30% di Bursa Efek London karena pasar khawatir sanksi akan menimpa perusahaan Inggris-Rusia tersebut. Renault juga terkena dampaknya karena Rusia adalah pasar terbesar kedua bagi perusahaan tersebut. Bank-bank yang memiliki eksposur besar terhadap Rusia – UniCredit dan Societe Generale – juga mengalami penurunan tajam.
Inflasi bahkan lebih tinggi
Dari sudut pandang ekonomi, situasinya jelas - konflik militer akan menjadi sumber dorongan inflasi yang baru. Harga hampir seluruh komoditas mengalami kenaikan, terutama komoditas energi. Namun, dalam kasus pasar komoditas, banyak hal yang bergantung pada dampak konflik terhadap logistik. Perlu dicatat bahwa rantai pasokan pelanggan global belum pulih dari pandemi ini. Kini faktor negatif lainnya muncul. Menurut indeks Fed New York, rantai pasokan global adalah yang paling tegang dalam sejarah.
Gertakan para bankir sentral
Kepanikan pasca dampak Covid-19 tidak berlangsung lama, berkat dukungan besar dari bank sentral. Namun, tindakan seperti itu sekarang tidak mungkin dilakukan. Karena konflik ini bersifat inflasi dan mempunyai dampak yang lebih besar terhadap pasokan dan logistik dibandingkan permintaan, inflasi menjadi masalah yang lebih besar bagi bank-bank sentral utama. Di sisi lain, pengetatan kebijakan moneter yang cepat hanya akan memperparah gejolak pasar. Dalam pandangan kami, bank sentral utama akan melanjutkan pengetatan kebijakan yang diumumkan. Risiko kenaikan suku bunga sebesar 50bp oleh The Fed pada bulan Maret telah berkurang, namun kenaikan suku bunga sebesar 25bp tampaknya sudah selesai.
Apa yang bisa kita harapkan selanjutnya?
Pertanyaan kunci bagi pasar global saat ini adalah: Bagaimana konflik ini akan semakin meningkat? Jawaban atas pertanyaan ini akan menjadi kunci untuk menenangkan pasar. Jika hal ini terjawab, perhitungan dampak konflik dan sanksi akan melebihi spekulasi. Selanjutnya, akan menjadi jelas seberapa besar perekonomian dunia harus beradaptasi dengan tatanan baru.
